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　　作者：陈霞昌 

　　7月21日，美国三大股指开盘走高 。道琼斯工业平均指数涨0.36% ，标普500指数涨0.52%
，纳斯达克指数涨0.88%
。

　　板块方面 ，费城半导体指数涨幅超过3%
，英特尔涨超6%。存储板块方面，闪迪涨幅超过9% ，美光科技 、SK海力士涨超7% 。此外
，戴尔
、希捷、西部数据等涨幅超过5%。

　　存储巨头推行HBM4良率提升战略

　　业内消息显示 ，三星电子 、SK海力士、美光三大存储巨头均在推行HBM4良率提升战略
。HBM4是第六代高带宽内存产品
，将搭载于英伟达下半年推出的AI加速芯片Vera Rubin等产品中。

　　三家企业里，三星电子最先实现HBM4量产 ，随着产线转入大规模生产阶段，良率提升速度十分可观 。有观点认为
，三星HBM4良率已提升至70%左右
。SK海力士暂未对外披露HBM4具体良率数值，但行业普遍判断其良率也已步入稳定区间。为优化HBM4工艺
、扩充产能 ，SK海力士计划引进全新生产设备
，近来 正与多家HBM设备供应商洽谈下半年设备采购订单 。

　　美光在产能规模上不及韩国两家存储厂商，正因如此 ，美光正全力提速良率改善与产能扩张
。据悉美光已启动大规模设备投资
，同步推进良率提升与产能爬坡。

　　英伟达概念再添一员

　　美国证券监管委员会（SEC）披露文件显示，英伟达持有荷兰AI云服务商 Nebius9.3%股权 。消息传出后 ，Nebius周二盘前股价大幅拉升
，开盘后涨幅超过8%
。

　　Nebius总部位于阿姆斯特丹 ，是欧洲头部AI算力云厂商
，受益AI算力需求爆发，近12个月股价累计涨幅近250% ，消息公布当日早间市值达460亿美元。

　　英伟达此前已宣布向Nebius投资20亿美元，合作覆盖AI基础设施搭建、算力集群运维 、推理服务
、AI工厂设计与配套支持 。英伟达持续加码全球头部 AI 企业股权
。今年3月
，在OpenAI1100亿美元融资中出资300亿美元，并在2月参与Anthropic融资 ，持续布局AI赛道核心资产。

　　摩根大通警告市场风险

　　摩根大通CEO 杰米・戴蒙在最新采访中警示：当前市场大幅低估全球多重风险
，以现有费用 ，他不会买入美股大盘与长期美债；虽认可全球经济韧性、AI长期价值 ，但对资产估值 、财政与地缘隐患持高度谨慎态度 。

　　戴蒙表示
，当前俄乌
、中东持续战争，各国政府赤字高企背景下军费持续扩张 ，多重冲突叠加。但市场仅部分计入已知风险
，无法预判突发黑天鹅事件冲击，小幅冲突未必引发危机 ，但多重利空累积会触发市场拐点
。

　　此外
，持续扩大的美国联邦预算赤字终将引发市场纠错，债券投资者会要求更高利息补偿 ，推升长期利率。即便通胀回落至美联储2% 目标，10年期美债合理收益率区间应为4%—4.5%
，当前美债费用 上行空间极小 。