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　　在7月20日至7月24日的震荡行情中，股票型ETF净流入超550亿元 ，宽基ETF担当“吸金主力” 。不过
，此前热度非常高的半导体主题ETF则迎来新变化，资金由此前单边大幅净流入 ，转为大进大出
。

　　股票型ETF净流入超550亿元

　　据Wind测算，7月24日
，股票型ETF净流入135.42亿元。从资金流向看，沪深300ETF华泰柏瑞净流入16.72亿元 ，上证指数ETF富国净流入8.46亿元 。科创半导体ETF华夏 、黄金股ETF永赢等净流入均超6亿元
。

　　从7月20日至7月24日股票型ETF整体资金流向看
，合计净流入551.79亿元。宽基ETF的净流入额依然居前 。其中，科创50ETF华夏净流入145.67亿元 ，沪深300ETF华泰柏瑞净流入123.07亿元
，创业板ETF易方达净流入58.39亿元
。科创半导体ETF华夏
、沪深300ETF易方达、A500ETF华泰柏瑞 、A500ETF南方等净流入均超20亿元。

　　资金大幅进出半导体主题ETF

　　进一步梳理发现，此前热度高企的半导体主题ETF ，资金面呈大进大出的特点 。

　　从整体来看
，7月20日至7月24日半导体主题ETF净流入10.71亿元。不过，从单日资金流入情况来看 ，7月21日
，半导体主题ETF净流出95.31亿元，7月22日小幅净流出2.12亿元
。

　　从7月23日开始 ，资金重新涌入半导体主题ETF。当日半导体主题ETF净流入66.32亿元，7月24日资金延续流入态势
，当日净流入9.75亿元 。

　　拉长期限来看，本轮资金大规模涌入半导体主题ETF始于6月22日
。彼时资金流入势头非常强劲 ，6月22日至7月15日
，半导体主题ETF资金净流入超1200亿元。

　　不过，面对半导体板块的持续震荡调整 ，资金态度生变 。7月16日
，半导体主题ETF罕见出现净流出
。此后资金告别此前的持续净流入态势，呈现大进大出特征。

　　后市如何演绎

　　从公募最新配置情况来看 ，据广发证券测算
，截至6月30日，公募基金（主动偏股+灵活配置型基金）对电子单个一级行业的持仓比例为43.4% ，考虑到电子在全A的自由流通市值占比为23.6%
，基金的超配约20个百分点 。从历史来看，上一次单个行业持仓比例超过30% ，要追溯到2009年6月末的银行，当时基金对银行业的持仓比例约为35%
，超配约16个百分点
。

　　科技板块近期波动明显加大，后续市场风格是否会发生切换？鹏华基金基金经理张宏钧认为 ，任何市场趋势的切换
，均由内部
、外部双重因素共同驱动，对于风格拐点这类重大趋势判断更是如此。在判断市场是否会出现风格切换时 ，可从两个维度展开分析：从内部维度看
，当前市场主线集中于人工智能科技成长赛道 。若AI板块自身技术迭代逻辑、长期增长预期出现边际变化，将构成风格切换的内在动因；从外部维度看 ，市场需要诞生能够承接大规模资金 、基本面持续改善的其他行业主线
。两类条件共振
，才有可能推动整体市场风格转向。

　　“这一逻辑可参照2021年至2022年新能源板块行情 。2020年起新能源长期领跑全市场，到2022年下半年板块迎来深度回调。当时市场一方面担忧行业增长天花板
、渗透率提升速度放缓 ，另一方面煤炭等其他行业基本面出现改善
，内外因素叠加，最终催生了一轮明显的风格切换
。 ”张宏钧表示 ，下半年可重点跟踪两类指标：一为顺周期行业，需观察其内生盈利是否出现实质性修复
，若盈利改善兑现，则具备风格切换的外部基础；二是核心内因 ，即当前AI板块内部波动背后的核心矛盾
，下面 如果能诞生具备强爆发性的全新需求，本轮科技成长主线行情或将延续更长时间。

　　“科技成长的超额背后 ，既有AI算力的强产业趋势与盈利基本面支撑
，也存在传统行业普遍短期盈利承压的背景 。
”在兴证全球基金基金经理乔迁看来，近来 无论是新兴产业的高速成长还是传统顺周期行业的价值实现 ，均有基本面驱动的投资机会
，哪怕在广泛的创新成长行业内部也出现了短期的极致分化
。从长期来看，无论创新成长行业还是传统行业 ，都蕴含着多种投资机会。